Theo báo cáo do Bộ Thương mại Mỹ công bố ngày 25/11, doanh số bán lẻ chỉ tăng 0,2% trong tháng Chín. Con số này thấp hơn mức dự báo 0,4% của các chuyên gia kinh tế tham gia khảo sát của hãng tin Reuters và thấp hơn nhiều so với mức tăng 0,6% của tháng Tám.

Báo cáo cũng cho thấy doanh số bán lẻ lõi (loại trừ các nhóm hàng như ô tô, xăng dầu, vật liệu xây dựng và dịch vụ ăn uống) đã giảm 0,1% trong tháng Chín. Đây là bước lùi so với mức tăng 0,6% (đã được điều chỉnh giảm) của tháng Tám. Nhóm chỉ số này luôn được giới quan sát đặc biệt quan tâm, vì chúng phản ánh sát nhất cấu trúc chi tiêu tiêu dùng trong Tổng sản phẩm quốc nội (GDP).

Nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng trên là thị trường lao động đang suy yếu, với tỷ lệ thất nghiệp chạm mức cao nhất trong 4 năm là 4,4%. Điều này buộc người tiêu dùng Mỹ phải đắn đo kỹ lưỡng hơn trước mỗi quyết định mua sắm.

Ông Ben Ayers, chuyên gia kinh tế cấp cao tại công ty bảo hiểm và tài chính Nationwide, nhận định hoạt động chi tiêu tại Mỹ vẫn duy trì sức mạnh trong phần lớn năm 2025. Tuy nhiên, nhiều người tiêu dùng có thể đã đến giới hạn khi giá cả tăng và lo ngại về việc làm buộc họ phải cắt giảm kế hoạch chi tiêu - ít nhất trong ngắn hạn.

Một số chuyên gia nhận thấy nền kinh tế đang vận hành theo mô hình chữ K, nơi chi tiêu chủ yếu được thúc đẩy bởi các hộ gia đình thu nhập cao, trong khi nhóm thu nhập trung bình và thấp đang chật vật.

Sự bi quan này được củng cố bởi khảo sát từ tổ chức nghiên cứu kinh tế The Conference Board. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng trong tháng 11 đã giảm xuống mức 88,7 điểm - thấp nhất trong 7 tháng qua. Khảo sát cho thấy ít hộ gia đình có kế hoạch mua xe, nhà hoặc các tài sản lớn trong 6 tháng tới. Các chuyên gia kinh tế chỉ ra rằng các mức thuế quan trên diện rộng của Tổng thống Donald Trump đã đẩy giá các mặt hàng thiết yếu, bao gồm thực phẩm, lên cao.

Nhưng dù doanh số bán lẻ sụt giảm, giới chuyên gia không thay đổi kỳ vọng về bức tranh kinh tế vĩ mô của Mỹ. Chi nhánh Fed tại Atlanta ước tính Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã tăng trưởng 4,0% trong quý vừa qua, cao hơn mức 3,8% của quý II. Chính phủ Mỹ dự kiến sẽ công bố báo cáo GDP chính thức vào ngày 23/12 tới.

Bên cạnh dữ liệu bán lẻ, báo cáo Chỉ số Giá sản xuất (PPI) công bố cùng ngày cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn dai dẳng. PPI cho nhu cầu cuối cùng tăng 0,3% trong tháng Chín, sau khi giảm 0,1% vào tháng Tám. Mức tăng này chủ yếu do chi phí năng lượng nhảy vọt 3,5% và thực phẩm tăng 1,1%. So với cùng kỳ năm 2024, PPI của Mỹ tăng 2,7% - tương tự biên độ của tháng Tám.

Đối với lạm phát giá tiêu dùng, các chuyên gia ước tính Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi - thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) - tăng 0,2% trong tháng Chín, giữ tốc độ tăng hàng năm ở mức 2,9%.

Nhưng dù lạm phát còn cao, khả năng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa trong tháng 12 đã tăng lên khi nhiều quan chức ngày càng lo ngại về rủi ro từ thị trường lao động. Điều này sẽ khiến nội bộ Fed bị chia rẽ trước cuộc họp tháng 12.