Dù giảm nhẹ trong phiên cuối tuần, đồng bạc xanh vẫn ghi nhận một tháng tăng trưởng vững chắc nhờ đà bán tháo trên thị trường trái phiếu và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất.

Chốt phiên 29/5, chỉ số đồng USD – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ sáu đồng tiền chủ chốt – giảm 0,1% xuống 98,92. Bước lùi này đã tạo đà bứt phá cho các ngoại tệ lớn, với đồng euro và bảng Anh đồng loạt nhích 0,1%, lần lượt đạt mức 1,1659 USD/euro và 1,3456 USD/bảng.

Trong khi đó, đồng yen Nhật đi ngang ở mức 159,25 yen đổi 1 USD. Diễn biến này cho thấy biện pháp can thiệp từ Chính phủ Nhật Bản có hiệu quả khá hạn chế dù đã chi tới 11.700 tỷ yen (73,46 tỷ USD) trong tháng qua để bình ổn tỷ giá.

Tính chung trong tháng 5, chỉ số đồng USD tăng 0,8%. Đà tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng Fed có thể thắt chặt chính sách vào đầu năm 2027 để đối phó với lạm phát, qua đó làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng USD. Tuy nhiên, giới phân tích trên Phố Wall lại đang tỏ ra vô cùng thận trọng trước khả năng duy trì đà tăng của đồng bạc xanh.

Một lực cản lớn khác đối với đồng USD đến từ việc thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và phần còn lại của thế giới. Ông Matthew Hornbach, Giám đốc chiến lược vĩ mô toàn cầu tại ngân hàng đầu tư Morgan Stanley, nhận định Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) dự kiến sẽ nâng lãi suất để tiến gần hơn tới mức chi phí vay của Fed trong những tháng tới. Ông đánh giá bối cảnh vĩ mô hiện tại đang thiên về kịch bản một đồng USD suy yếu, qua đó tạo bệ đỡ cho các ngoại tệ chủ chốt khác bứt phá.

Thực tế, thị trường hiện định giá ECB sẽ tăng lãi suất 60 điểm cơ bản và BoJ tăng 40 điểm cơ bản vào cuối năm nay, cao hơn nhiều so với mức dự kiến 30 điểm cơ bản của Fed tính đến tháng 3/2027. Ông Howard Du, chiến lược gia tiền tệ tại công ty tài chính TD Securities USA, cho rằng thị trường không còn tin Fed có thể hành động quyết liệt hơn các ngân hàng trung ương khác như giai đoạn hậu đại dịch. Do đó, giới phân tích kỳ vọng chỉ số đồng USD có thể giảm hơn 1% vào quý III và 2% vào quý IV năm nay.

Ông Erik Nelson, chiến lược gia vĩ mô tại Wells Fargo Securities, nhận định sự vượt trội của kinh tế Mỹ so với phần còn lại của thế giới có thể đã đạt "đỉnh". Chính điều này cũng sẽ hạn chế khả năng bứt phá của đồng USD. Đồng thời, ông cảnh báo dòng vốn đang đổ dồn quá mức vào nhóm cổ phiếu Trí tuệ nhân tạo (AI) và bán dẫn của Mỹ có thể khiến đồng USD đối mặt với rủi ro đảo chiều.

Bên cạnh yếu tố vĩ mô, diễn biến địa chính trị cũng đang dần tác động tới đồng bạc xanh. Những thông tin về thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran đã nhen nhóm hy vọng giải quyết cuộc khủng hoảng tại eo biển Hormuz. Dù tình hình thực địa vẫn căng thẳng, kỳ vọng đó đang làm suy giảm nhu cầu nắm giữ USD như một tài sản trú ẩn an toàn.

Bước sang tuần tới, tâm điểm chú ý của thị trường sẽ đổ dồn vào hàng loạt dữ liệu kinh tế quan trọng. Tại Mỹ, thị trường sẽ theo dõi sát báo cáo việc làm tháng 5 và chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) lĩnh vực sản xuất và dịch vụ nhằm đánh giá "sức khỏe" nền kinh tế giữa vòng xoáy căng thẳng địa chính trị.