UOB duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng kinh tế Việt Nam

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu tiếp tục đối mặt với nhiều bất định từ địa chính trị và chính sách thương mại, triển vọng của kinh tế Việt Nam trong năm 2026 vẫn được đánh giá tích cực nhờ nền tảng vĩ mô ổn định và các động lực tăng trưởng trong nước.

Tuy nhiên, các chuyên gia của Ngân hàng UOB (Singapore) cho rằng, những biến động từ bên ngoài, đặc biệt là căng thẳng tại Trung Đông và thay đổi trong chính sách thuế quan của Mỹ có thể tạo ra những rủi ro mới đối với tăng trưởng và thị trường tài chính.

Rủi ro địa chính trị và thuế quan gia tăng

Trong báo cáo cập nhật về triển vọng kinh tế toàn cầu và Việt Nam mới đây, các chuyên gia của Ngân hàng UOB (Singapore) nhận định, năm 2026 có thể tiếp tục là một năm nhiều biến động khi kinh tế thế giới phải đối mặt với các yếu tố khó dự đoán.

Những thay đổi trong chính sách kinh tế của Mỹ, đặc biệt là các đề xuất liên quan đến thuế quan, đang làm gia tăng rủi ro đối với thương mại toàn cầu. Cùng với đó, căng thẳng địa chính trị leo thang tại Trung Đông – đặc biệt là xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran đang khiến thị trường năng lượng và hàng hóa trở nên nhạy cảm hơn với các biến động chính trị.

Theo ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB Singapore, những động lực đan xen giữa việc thay đổi thuế quan Mỹ, xung đột Trung Đông và tác động dây chuyền lên giá dầu cùng các hàng hóa chủ chốt sẽ tạo áp lực lên sự ổn định kinh tế và triển vọng tăng trưởng của châu Á trong phần còn lại của năm.

“Xung đột lan rộng ở Trung Đông và rủi ro đối với eo biển Hormuz đang trở thành mối đe dọa kinh tế vĩ mô chủ chốt đối với châu Á, chủ yếu thông qua giá dầu cao hơn, áp lực lạm phát, đồng nội tệ yếu đi và tâm lý thị trường suy giảm”, ông Suan Teck Kin nói.

Dù vậy, UOB hiện vẫn giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP (dù tồn tại rủi ro giảm) và lạm phát (có rủi ro tăng) đối với phần lớn các nền kinh tế châu Á, trong đó có Việt Nam.

Các chuyên gia của UOB đánh giá, nền kinh tế Việt Nam bước vào năm 2026 với nền tảng vững chắc sau khi ghi nhận mức tăng trưởng 8,02% trong năm 2025. Kết quả này phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ của hoạt động sản xuất, xuất khẩu và tiêu dùng trong nước. Trên cơ sở đó, UOB duy trì dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam ở mức 7,5% trong năm 2026; trong đó tăng trưởng quý I/2026 dự kiến khoảng 7%.

Theo các chuyên gia của ngân hàng này, các động lực chính hỗ trợ tăng trưởng tiếp tục đến từ cam kết thúc đẩy đầu tư hạ tầng của Chính phủ, sự mở rộng của khu vực sản xuất định hướng xuất khẩu và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) duy trì tích cực.

Tuy nhiên, một số yếu tố bên ngoài vẫn có thể ảnh hưởng tới triển vọng kinh tế; trong đó, đề xuất áp thuế toàn cầu 10% của Mỹ có thể tác động tới thương mại và chuỗi cung ứng. Ngoài ra, biến động giá năng lượng do căng thẳng địa chính trị cũng có thể ảnh hưởng đến chi phí sản xuất và logistics.

Liên quan đến tác động của xung đột Trung Đông tới giá xăng dầu trong nước, ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh Tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam chia sẻ, xung đột tại Trung Đông là một điểm nóng đang có tác động mạnh đến giá dầu thế giới, qua đó trực tiếp tác động đến giá xăng dầu trong nước vốn là chi phí đầu vào của nhiều ngành sản xuất kinh doanh và vận tải.

Tuy nhiên, trong những năm gần đây, Việt Nam đã và đang tìm các giải pháp đa dạng hóa nguồn cung, đẩy mạnh tự lực nhiên liệu và năng lượng thông qua việc khai thác dầu thô, mở rộng hoạt động hóa lọc dầu trong nước, chuyển đổi năng lượng xanh (điện mặt trời, điện gió, xe điện…); và các giải pháp này sẽ hỗ trợ giảm thiểu tác động từ thị trường nhiên liệu thế giới. Ngoài ra, Việt Nam vẫn đang duy trì Quỹ bình ổn xăng dầu để can thiệp thị trường khi cần thiết.

Triển vọng VND vẫn ổn định trong trung hạn

Về chính sách tiền tệ, UOB cho rằng, Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng sẽ duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế vẫn tích cực và lạm phát được kiểm soát.

Dữ liệu cho thấy lạm phát của Việt Nam đã giảm xuống 2,53% so với cùng kỳ trong tháng 1/2026, từ mức 3,48% của tháng 12/2025 và thấp hơn dự báo 3,1%. Các nhóm hàng đóng góp chính vào mức tăng giá gồm thực phẩm, nhà ở và giáo dục.

Trong khi đó, giá dầu được dự báo có thể tăng trong ngắn hạn do căng thẳng tại Trung Đông. Theo kịch bản cơ sở của UOB, giá dầu Brent có thể tăng lên 90 USD/thùng trong quý II/2026 trước khi giảm về khoảng 80 USD/thùng vào cuối năm.

Dựa trên kinh nghiệm năm 2022, khi giá dầu từng tăng lên 128 USD/thùng sau xung đột Nga–Ukraine, UOB ước tính mỗi mức tăng 10 USD của giá dầu Brent có thể khiến CPI của Việt Nam tăng thêm khoảng 0,3–0,4 điểm phần trăm với độ trễ khoảng 2–3 tháng; đồng thời làm giảm tăng trưởng GDP khoảng 0,6–0,9 điểm phần trăm với độ trễ từ 2–4 quý.

Trên thị trường tiền tệ, đồng VND đã điều chỉnh giảm một phần mức tăng đạt được đầu năm khi căng thẳng địa chính trị gia tăng. Tỷ giá USD/VND tăng trở lại quanh 26.200 đồng/USD vào ngày 3/3, từ mức đáy gần 25.900 đồng/USD vào ngày 10/2.

Theo UOB, tâm lý “né tránh rủi ro” trên thị trường toàn cầu có thể tiếp tục gây áp lực lên đồng VND trong ngắn hạn. Tuy nhiên, dư địa giảm thêm của đồng tiền này được đánh giá là không lớn khi tỷ giá đã tiến sát biên độ điều hành của Ngân hàng Nhà nước.

Xét trong trung hạn, ngoài những tác động trước mắt từ những yếu tố địa chính trị, triển vọng của đồng VND nhìn chung vẫn ổn định. Các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm nền tảng vĩ mô vững chắc của Việt Nam, thể hiện qua dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 ở mức 7,5%, cùng với dòng vốn FDI duy trì khả quan, kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 4,5% trong suốt năm 2026, cũng như triển vọng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2026.

Nhận định thêm về xu hướng tỷ giá, ông Đinh Đức Quang cho biết: UOB đang dự báo đồng USD sẽ yếu đi trong các quý tiếp theo của năm 2026 với chỉ số DXY có thể giảm từ mức 99 hiện nay xuống 97,6 vào quý III và 96,7 vào quý IV/2026. Tuy nhiên, trong ngắn hạn quý II/2026, với các rủi ro biến động đặc biệt từ chiến tranh đang diễn ra tại Trung Đông, các nhà đầu tư đang tiếp tục nắm giữ USD như một tài sản an toàn hàng đầu.

“Chúng tôi nhấn mạnh quan điểm các thị trường toàn cầu sẽ tiếp tục biến động mạnh trong thời gian tới và phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến xung đột tại Trung Đông. Nếu chiến tranh tiếp tục leo thang, giá dầu thế giới tăng vọt, rủi ro của các loại tài sản gia tăng khó lường thì hoàn toàn có thể xảy ra các xu hướng đảo chiều cho các dự báo”, ông Đinh Đức Quang lưu ý.

Hiện tại, UOB dự báo tỷ giá USD/VND có thể dao động khoảng 2–3% trong năm 2026, với mức 26.400 đồng/USD trong quý II, 26.200 đồng/USD trong quý III và giảm còn khoảng 26.100 đồng/USD vào cuối năm.