Sự hoán ngôi này diễn ra trong bối cảnh giới đầu tư tìm kiếm "bến đỗ" an toàn tại “quốc đảo sư tử”, trong khi Indonesia đối mặt với làn sóng bán tháo ồ ạt và rủi ro hạ bậc tín nhiệm.

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, tổng giá trị vốn hóa của các doanh nghiệp niêm yết tại Singapore hiện đã chạm mốc 645 tỷ USD. Trong khi đó, vốn hóa của thị trường chứng khoán Indonesia bốc hơi hơn 30% so với mức đỉnh thiết lập hồi tháng 1/2026, rơi xuống chỉ còn 618 tỷ USD.

Chứng khoán Singapore hưởng lợi mạnh mẽ từ nền tảng kinh tế - chính trị ổn định cùng hàng loạt cải cách thị trường do chính phủ thúc đẩy. Ngay trong tuần này, chỉ số Straits Times của Singapore đã thiết lập kỷ lục mới khi dòng tiền có xu hướng tìm nơi trú ẩn an toàn trước những biến động do cuộc xung đột tại Iran gây ra. Bà Carmen Lee, Trưởng bộ phận nghiên cứu cổ phiếu tại Ngân hàng OCBC nhận định, sự gia tăng tài sản kết hợp với sức mạnh của đồng SGD đang tạo động lực để ngày càng nhiều dòng vốn chảy vào thị trường này.

Ngược lại, Indonesia liên tiếp đón nhận những thông tin ảm đạm. Tâm lý giới đầu tư ngày càng bi quan do lo ngại tổ chức MSCI có thể giáng cấp chứng khoán nước này xuống nhóm "thị trường cận biên". Tình hình thêm phần ảm đạm khi hai tổ chức xếp hạng hàng đầu là Fitch Ratings và Moody’s Ratings đồng loạt hạ triển vọng tín nhiệm của Indonesia xuống mức "tiêu cực". Hiện tại, chỉ số chứng khoán chuẩn của quốc gia vạn đảo nằm dưới đáy bảng xếp hạng toàn cầu, trong khi đồng nội tệ rupiah liên tục phá đáy kỷ lục.

Làn sóng bán tháo cuốn bay gần 360 tỷ USD khỏi thị trường chứng khoán Indonesia kể từ đầu năm nay đang tạo ra thách thức lớn cho Tổng thống Prabowo Subianto. Chính phủ Indonesia đang phải chật vật hiện thực hóa các mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư. Bên cạnh đó, giá năng lượng tăng vọt đè nặng lên tâm lý người tiêu dùng, còn đồng rupiah yếu khiến chi phí nhập khẩu nguyên liệu thô trở nên đắt đỏ hơn.

Tính từ đầu năm đến nay, giới đầu tư toàn cầu đã rút hơn 4 tỷ USD khỏi các thị trường chứng khoán mới nổi tại Đông Nam Á, trong đó Indonesia chiếm hơn một nửa. Giới phân tích dự báo, quyết định của MSCI về việc loại các mã cổ phiếu nội địa, tiêu biểu như PT Barito Renewables Energy và PT Dian Swastatika Sentosa, khỏi rổ chỉ số sẽ tiếp tục châm ngòi cho một đợt thoái vốn lên tới 2 tỷ USD vào cuối tháng này.

Nhằm đảo ngược tình thế và ngăn chặn nguy cơ bị hạ cấp, giới chức Indonesia gần đây đã tăng tốc triển khai nhiều cải cách sâu rộng, điển hình là việc tăng gấp đôi tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng tối thiểu lên 15%, với lộ trình áp dụng dần trong 3 năm cho một số doanh nghiệp. Nhờ các nỗ lực điều hành, đà tăng trưởng kinh tế của nước này nhìn chung vẫn giữ được sự bền bỉ.

Hiện tại, tâm điểm chú ý của giới đầu tư đang đổ dồn vào kỳ đánh giá thị trường của MSCI trong tháng 6 tới, nhằm xác định xem liệu những biện pháp mới nhất của Jakarta có đủ sức giữ chân quốc gia này ở lại nhóm thị trường mới nổi hay không. Theo bà Sufianti Sufianti, chuyên gia chiến lược cổ phiếu tại Bloomberg Intelligence, các biện pháp cải cách của Indonesia đang đi đúng hướng, nhưng những lo ngại về đánh giá của MSCI, áp lực tài khóa và sức ép tiền tệ sẽ tiếp tục khiến giới đầu tư duy trì thế trận thận trọng.