Tổng công ty Điện lực Hàn Quốc (KEPCO) đứng thứ ba trong danh sách cổ phiếu được nhà đầu tư nước ngoài mua ròng nhiều nhất kể từ đầu năm 2025, cho thấy sự trở lại mạnh mẽ của dòng vốn ngoại vào doanh nghiệp từng được xem là “mắc kẹt trong thua lỗ kinh niên”.

Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) ngày 16/10, lượng mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài đối với cổ phiếu KEPCO trong giai đoạn từ 2/1 đến 15/10 đạt 1.207,9 tỷ won, chỉ đứng sau Samsung Electronics (6.452 tỷ won) và SK Hynix (2.605 tỷ won).

Dù giá trị vốn hóa của KEPCO chỉ bằng 4–8% so với Samsung Electronics hoặc SK Hynix và bằng một nửa của Hanwha Aerospace (đứng thứ tư với 1.018,2 tỷ won), cổ phiếu KEPCO vẫn thu hút dòng tiền mạnh từ khối ngoại.

KEPCO lâu nay được coi là doanh nghiệp “thua lỗ triền miên” do đặc thù là nhà cung cấp điện độc quyền, phải mua điện với giá cao nhưng bán ra với giá thấp và khó điều chỉnh tăng giá bán lẻ. Giai đoạn 2021–2023, tập đoàn này ghi nhận thua lỗ hoạt động liên tiếp, đặc biệt năm 2022 – thời điểm giá năng lượng toàn cầu tăng mạnh do xung đột Nga–Ukraine, tỷ lệ thu hồi chi phí của KEPCO chỉ đạt 64,2%.

Sau khi chuyển sang có lãi hoạt động 8.364,7 tỷ won năm ngoái, giới phân tích chứng khoán dự báo lợi nhuận hoạt động năm 2025 có thể đạt tới 14.000 tỷ won, với tỷ lệ thu hồi chi phí lên mức 115%, cao nhất trong lịch sử. Tổng thống Lee Jae-myung gần đây cũng nhấn mạnh cần “điều chỉnh giá điện theo thực tế”, làm tăng kỳ vọng về việc tăng giá điện trong năm tới.

Giá dầu và khí đốt quốc tế ổn định, khả năng khôi phục chi trả cổ tức sau 4 năm cùng kế hoạch thâm nhập thị trường điện hạt nhân Mỹ đang củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Mặc dù vậy, hệ số giá trên giá trị sổ sách (PBR) của KEPCO vẫn chỉ ở mức 0,51, cho thấy cổ phiếu này còn bị định giá thấp.

Tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại KEPCO đã tăng từ 16% đầu năm lên 22% tính đến ngày 15/10, trong khi giá cổ phiếu tăng 96%.

Tuy nhiên, một số chuyên gia cảnh báo rủi ro vẫn hiện hữu khi khoản lỗ lũy kế của KEPCO từ năm 2021 tới nay đã lên tới 30.000 tỷ won. Chuyên gia Choi Kyu-han (Công ty chứng khoán Shinhan) nhận định, việc củng cố sức khỏe tài chính là cấp thiết, và xu hướng tăng bền vững chỉ có thể hình thành nếu giá điện được điều chỉnh hợp lý cùng tiến triển trong các dự án điện hạt nhân.