Theo nghiên cứu công bố mới đây của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh San Francisco, các nhà đầu tư và nhà kinh tế dự báo Fed sẽ phản ứng mạnh mẽ và có hệ thống trước các biến động về lạm phát và thị trường lao động. Nghiên cứu cũng nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường tài chính với các dữ liệu kinh tế Mỹ hiện tại.

Dựa trên nhận định từ các dự báo chuyên môn và biến động trên thị trường trái phiếu, nghiên cứu trên cho biết mức độ phản ứng của Fed đối với dữ liệu kinh tế đã tăng đáng kể trong năm 2022. Ban đầu, động lực này đến từ dữ liệu lạm phát và sau đó, vào năm ngoái, là từ dữ liệu thị trường lao động.

Nghiên cứu cũng cho thấy, phản ứng thực tế của Fed đối với lạm phát (vốn tăng trong năm 2021 nhưng không kích hoạt bất kỳ đợt tăng lãi suất nào cho đến năm 2022) là phù hợp với kỳ vọng. Tương tự, Fed cũng đã phản ứng phù hợp với các dữ liệu về thị trường lao động, vốn suy yếu đáng kể vào giữa năm ngoái. Điều này đã góp phần thúc đẩy quyết định cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9/2024.

Các số liệu kinh tế gần đây yếu hơn dự kiến, bao gồm khảo sát công bố tuần trước cho thấy hoạt động kinh doanh đã giảm xuống mức thấp nhất trong 17 tháng vào tháng này. Số liệu đã củng cố kỳ vọng của thị trường về hai đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay.

Thị trường dường như lo ngại về tăng trưởng kinh tế đình trệ hơn là lạm phát tái bùng phát. Điều này cũng được thể hiện trong các cuộc khảo sát gần đây và đặc biệt rõ ràng trong các dự đoán của thị trường về cách Fed sẽ phản ứng bằng chính sách tiền tệ. Dự kiến, đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed trong năm nay sẽ diễn ra vào tháng Sáu, và đợt cắt giảm thứ hai có thể diễn ra sớm nhất là vào tháng Mười.

Ngày 19/2, Fed đã công bố biên bản cuộc họp tháng 1/2025, trong đó cho thấy cơ quan này sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất cho đến khi tình hình lạm phát tiến triển hơn nữa, đồng thời lo ngại rủi ro lạm phát cao hơn do các chính sách về thương mại và nhập cư của Tổng thống Donald Trump.

Theo biên bản cuộc họp, nhiều quan chức Fed đã lưu ý cơ quan này có thể giữ lãi suất chính sách ở mức hạn chế nếu nền kinh tế vẫn mạnh và lạm phát vẫn ở mức cao. Các nhà hoạch định chính sách cũng nhấn mạnh trong bối cảnh tình hình việc làm vẫn ở gần mức tối đa, Fed muốn thấy lạm phát tiến triển hơn nữa trước khi thực hiện các điều chỉnh bổ sung đối với phạm vi lãi suất chính sách.