Diễn biến này mở ra dư địa để các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng trung ương Ấn Độ (RBI) cắt giảm lãi suất trong những tháng tới, đặc biệt nếu tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng bởi các đòn thuế quan từ Mỹ.

Theo số liệu do Bộ Thống kê Ấn Độ công bố hôm 12/8, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7/2025 đã tăng 1,55% so với cùng kỳ năm trước. Con số này tuy cao hơn mức dự báo 1,40% trong cuộc khảo sát của hãng tin Bloomberg, nhưng đã chậm lại đáng kể so với mức 2,10% của tháng Sáu và thấp hơn ngưỡng mục tiêu 2-6% do Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đặt ra.

Nguyên nhân chính khiến CPI của Ấn Độ giảm là do giá thực phẩm liên tục đi xuống. Mùa mưa với lượng mưa trên trung bình đã hỗ trợ hoạt động tưới tiêu cho và cải thiện sản lượng nông nghiệp của nước này.

Nhờ đó, giá thực phẩm - vốn chiếm khoảng một nửa rổ CPI của Ấn Độ - đã ghi nhận mức giảm nhanh nhất kể từ tháng 1/2019 là 1,76% trong tháng trước. Giá rau củ giảm tới 20,7% so với cùng kỳ năm ngoái và nhanh hơn so với mức giảm 18,92% của tháng Dáu.

Theo tính toán của Bloomberg, lạm phát lõi (không bao gồm giá thực phẩm và nhiên liệu dễ biến động của Ấn Độ cũng đã hạ nhiệt từ mức 4,53% của tháng Sáu xuống 4,22%.

Bà Sakshi Gupta, chuyên gia kinh tế tại ngân hàng HDFC, nhận định với triển vọng lạm phát hiện tại, RBI có dư địa để cắt giảm thêm lãi suất từ 25-50 điểm cơ bản nếu có bằng chứng cho thấy tăng trưởng chậm lại đáng kể do các cú sốc thuế quan. Tuy nhiên, bà không kỳ vọng RBI sẽ cắt giảm thêm lãi suất ở thời điểm hiện tại.

Tương tự, chuyên gia kinh tế Teresa John tại công ty dịch vụ tài chính Nirmal Bang Equities cho rằng cả lạm phát và tăng trưởng đều có khả năng thấp hơn dự báo của RBI. Điều này tạo cơ hội để RBI cắt giảm thêm lãi suất từ 25-50 điểm cơ bản.

Tuần trước, RBI đã quyết định giữ nguyên lãi suất mua lại (repo) và cho biết sẽ theo dõi chặt chẽ tác động từ các mức thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump đối với nền kinh tế lớn thứ ba châu Á. Ngân hàng Citigroup ước tính tăng trưởng hàng năm của Ấn Độ có thể bị ảnh hưởng tới 0,8 điểm phần trăm nếu các mức thuế này tăng thêm 50%.

Thương mại hàng hóa giữa Mỹ và Ấn Độ đạt giá trị khoảng 87 tỷ USD trong năm tài chính kết thúc vào ngày 31/3/2025. Các đòn thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã khiến Ấn Độ bị sốc, đặc biệt sau khi hai bên đã có những tín hiệu tiến triển về một thỏa thuận thương mại tiềm năng trong những tuần gần đây. Ấn Độ ước tính khoảng 55% hàng hóa xuất khẩu sang Mỹ sẽ phải đối mặt với thuế quan của ông Trump.