Trụ sở Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) tại Washington DC. Ảnh: THX/TTXVN

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) trong tháng 11/2025 đã dự báo tăng trưởng của Nhóm các nền kinh tế phát triển và mới nổi hàng đầu thế giới (G20) đạt 3,2% trong năm 2025, giảm từ mức 3,3% của năm 2024, trước khi giảm xuống 3% vào năm 2026. 

IMF kêu gọi các nền kinh tế tăng cường hợp tác, giảm rào cản thương mại và minh bạch hóa chính sách nhằm củng cố triển vọng tăng trưởng, đồng thời khuyến nghị các thỏa thuận thương mại không nên gắn với các cam kết mua hàng hay hạn ngạch định lượng. 

IMF cho biết xu hướng giảm lạm phát đang tiếp diễn, song lạm phát giá tiêu dùng của G20 vẫn quanh mức 3,5% vào năm 2025. Trong khi giá năng lượng hạ nhiệt và nhu cầu suy yếu góp phần giảm áp lực giá, việc tăng thuế nhập khẩu tại một số nền kinh tế - đặc biệt là Mỹ - có thể đẩy lạm phát đi lên.

Thiết chế tài chính này lưu ý nhiều dữ liệu đã ghi nhận giá của nhà sản xuất và lạm phát lõi tại Mỹ có dấu hiệu tăng, với lạm phát lõi được dự báo phải tới năm 2027 mới quay về mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Chỉ ra một số dấu hiệu căng thẳng đang gia tăng trong nền kinh tế Mỹ, IMF dự báo nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ giảm tốc độ tăng trưởng quý cuối năm. Việc thiếu các dữ liệu kinh tế chính thức do Chính phủ đóng cửa một phần trong thời gian dài kỷ lục, lên tới 43 ngày, khiến IMF gặp khó khăn trong việc đưa ra những đánh giá chi tiết và hiệu quả đối với nền kinh tế Mỹ. 

IMF cho rằng việc Chính phủ Mỹ đóng cửa trong thời gian dài sẽ tác động tiêu cực đến tăng trưởng trong quý IV/2025, nhiều khả năng sẽ thấp hơn mức dự báo 1,9% được thiết chế này đưa ra vào tháng 10/2025. Tuy nhiên, tác động này có thể sẽ được đảo ngược trong quý tiếp theo, tương tự như các lần Chính phủ Mỹ đóng cửa trước đây.

Người phát ngôn IMF Julie Kozack cho rằng nền kinh tế Mỹ đã cho thấy khả năng tăng trưởng trong vài năm qua nhưng hiện tại có những yếu tố đang cản trở các hoạt động kinh tế như cầu nội địa giảm, tăng trưởng việc làm chậm lại và tác động từ căng thẳng thuế quan.

Trong khi đó, trong báo cáo Triển vọng kinh tế toàn cầu tháng 11/2025, cơ quan xếp hạng tín nhiệm S&P cho rằng, tình trạng pháp lý của các chính sách thuế quan mà Tổng thống Mỹ áp dụng theo Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế vẫn chưa chắc chắn. Nếu Tòa án Tối cao ra phán quyết bất lợi cho các chính sách thuế quan đó, chính quyền Mỹ sẽ theo đuổi các phương án thay thế để đạt được mục tiêu.

Trong thời gian tới, sự bất ổn chính sách sẽ gia tăng, bao gồm cả về tác động tiềm tàng đến tài chính công và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã phục hồi khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất được giảm bớt, mặc dù sự biến động của cổ phiếu công nghệ cho thấy khả năng tăng giá trong ngắn hạn là hạn chế nếu không có một số dữ liệu rất tích cực của Mỹ.

Theo S&P, thời gian đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài nhất đã qua, nhưng sự bất ổn bao trùm triển vọng kinh tế vẫn còn đó. Với tình trạng khan hiếm dữ liệu khiến thị trường tài chính thiếu một cái nhìn rõ ràng về tình hình kinh tế, khả năng biến động xung quanh các dữ liệu sắp tới là rất cao. Các số liệu này cũng có thể một lần nữa làm thay đổi kỳ vọng về việc Fed nới lỏng chính sách.

Về tăng trưởng GDP thực toàn cầu, S&P đã nâng nhẹ dự báo cho năm 2025 và 2026. S&P nâng dự báo tăng trưởng tại Trung Quốc đại lục hàng năm cho giai đoạn 2025-2027 lên lần lượt là 5%, 4,6% và 4,5%, cao hơn khoảng 0,25 điểm phần trăm mỗi năm so với dự báo tháng 10/2025.

Việc điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc chủ yếu phản ánh đánh giá tích cực hơn về triển vọng xuất khẩu và môi trường chính sách thuận lợi hơn cho tăng trưởng được nêu trong kế hoạch 5 năm lần thứ 15 của nước này. Mặc dù những tác động bất lợi và các rào cản thương mại tiềm ẩn từ các thị trường ngoài Mỹ vẫn khiến đà tăng trưởng xuất khẩu chậm lại từ quý cuối năm nay, nhưng nhu cầu trong nước dự kiến sẽ được thúc đẩy nhờ các chính sách tiền tệ và tài khóa nới lỏng hơn.onng trưởng năm 2026 của một số nền kinh tế lớn khác.

Một trong số đó là Brazil, với những phát biểu cứng rắn gần đây của ngân hàng trung ương về lạm phát cho thấy việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026 sẽ bắt đầu muộn hơn so với dự báo trước đây. Dữ liệu gần đây ở Brazil cũng cho thấy tăng trưởng nửa cuối năm 2025 sẽ gặp nhiều khó khăn.

Dự báo tăng trưởng của Nga vào năm 2026 cũng đã bị cắt giảm đáng kể do nhiều yếu tố bất lợi, bao gồm tác động tiêu cực của các lệnh trừng phạt bổ sung và kế hoạch tăng thuế giá trị gia tăng.