Vàng miếng tại sàn giao dịch ở Seoul, Hàn Quốc. Yonhap/TTXVN

Giá vàng, từ mức khoảng 2.606 USD/ounce vào cuối năm 2024, đã tăng hơn 60% trong năm 2025, liên tiếp lập đỉnh mới và chốt năm quanh mức 4.325 USD/ounce, mức tăng mạnh nhất theo tỷ lệ phần trăm kể từ 1979. 

Bước sang năm 2026, nhiều định chế tài chính lớn, trong đó có ngân hàng Bank of America, cho rằng đà tăng giá của vàng vẫn chưa chấm dứt. Các chuyên gia của ngân hàng này dự báo giá vàng có thể tiến tới mốc 5.000 USD/ounce, được thúc đẩy bởi việc các ngân hàng trung ương tiếp tục gom mua, thâm hụt ngân sách gia tăng gắn liền với chính sách tài chính của Mỹ, cùng với sự suy yếu của đồng USD, khi chỉ số Dollar Index của Wall Street Journal ghi nhận mức giảm hơn 6%, năm kém nhất kể từ 2017.

Theo các chiến lược gia kim loại quý của Bank of America, thị trường vàng hiện vẫn chưa ở tình trạng đầu tư quá mức. Họ nhận định các chu kỳ tăng của giá vàng hiếm khi kết thúc vì bị mua quá đà, mà chỉ chấm dứt khi những động lực căn bản khởi phát thị trường giá lên đã tan biến. Trong bối cảnh hiện nay, những yếu tố từng khiến giới đầu tư lạc quan với vàng vẫn còn nguyên vẹn, từ bất ổn tài chính đến vai trò trú ẩn của kim loại quý trong hệ thống tiền tệ toàn cầu.

Không chỉ vàng, các kim loại khác cũng có một năm bùng nổ. Giá bạc tăng hơn 140%, còn giá đồng tăng hơn 41% - mức tăng ròng và theo tỷ lệ phần trăm lớn nhất kể từ năm 2009. Diễn biến này cho thấy dòng vốn đang quay mạnh về các tài sản cứng, trong bối cảnh niềm tin vào tiền giấy và các công cụ tài chính truyền thống bị bào mòn. 

Chủ tịch cơ quan phát triển kinh tế MacroMavens có trụ sở tại New York, bà Stephanie Pomboy, dù thừa nhận bất ngờ trước tốc độ tăng giá của vàng và bạc, vẫn cho rằng đà này còn nhiều dư địa. Theo bà, lý do căn bản khiến bà khuyến nghị đầu tư vào tài sản cứng thay vì tài sản giấy chỉ mới bắt đầu phát huy. Trọng tâm nằm ở việc chính sách nới lỏng tiền tệ đang quay trở lại, dù không được gọi thẳng là nới lỏng định lượng. Bà nhận định khi bước sang năm 2026, việc mở rộng bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương sẽ trở thành nguồn kích thích tiền tệ chủ yếu, đồng nghĩa với sự suy giảm giá trị tiền tệ, một môi trường đặc biệt thuận lợi cho kim loại quý.

Trong tháng 12/2025, Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, lần cắt giảm thứ ba trong năm 2025, đồng thời phát tín hiệu nối lại việc mua trái phiếu chính phủ. Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết các giao dịch mua nhằm quản trị nguồn dự trữ sẽ đạt khoảng 40 tỷ USD trong tháng đầu tiên và có thể duy trì ở mức cao trong vài tháng để giảm áp lực ngắn hạn trên thị trường tiền tệ, trước khi điều chỉnh tùy theo điều kiện thị trường.

Giữa bối cảnh đó, giới phân tích cho rằng vàng và các kim loại quý đang được hưởng lợi trực tiếp từ sự kết hợp của thâm hụt tài chính, chính sách tiền tệ nới lỏng và sự suy yếu của đồng USD. Nếu những xu hướng này tiếp tục, năm 2026 có thể đánh dấu một chương mới, nơi kim loại quý không chỉ là nơi trú ẩn, mà còn trở thành trung tâm của chiến lược bảo toàn giá trị trong một trật tự tài chính toàn cầu đang thay đổi sâu sắc.