Tuy nhiên, trong năm nay sau hai tuần kể từ khi cuộc xung đột Mỹ-Israel và Iran bùng phát, kim loại quý này vẫn gần như không biến động mạnh.

Cụ thể, giá vàng đã tăng từ mức 5.296 USD/ounce lên 5.423 USD/ounce sau khi Mỹ và Israel tiến hành các cuộc không kích vào Iran ngày 28/2. Diễn biến này phù hợp với quy luật thị trường rằng những bất ổn địa chính trị thường thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến các tài sản "trú ẩn an toàn" truyền thống. Thế nhưng, một đợt bán tháo sau đó đã khiến giá vàng giảm hơn 6%, xuống còn 5.085 USD/ounce vào ngày 3/3. Trong tuần này, dù xung đột leo thang, giá vàng chỉ dao động trong khoảng từ 5.050 USD-5.200 USD/ounce.

Theo ông Ross Norman, Giám đốc điều hành website kim loại quý Metals Daily, có nhiều yếu tố giải thích cho việc thiếu hụt động lực tăng giá của vàng, trong đó có sự mạnh lên của đồng USD và lợi suất trái phiếu chính phủ của Mỹ tăng cao. Ông Norman phân tích thêm rằng giá dầu tăng có thể dẫn đến lạm phát kéo dài và khả năng lãi suất sẽ cao hơn, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương nỗ lực kiềm chế hệ lụy từ việc đóng cửa eo biển Hormuz – hành lang hàng hải trọng yếu đối với dầu mỏ và khí đốt. Lãi suất cao hơn thường làm tăng sức hấp dẫn tương đối của các tài sản sinh lời như trái phiếu chính phủ so với các kim loại quý không sinh lãi như vàng. Chia sẻ với CNBC qua email, ông Norman nhận định diễn biến giá của vàng và bạc hiện tại trông có vẻ mờ nhạt, nhưng điều này là dễ hiểu sau những biến động lịch sử trong vài tháng qua.

Bên cạnh đó, theo ông Amer Halawi, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Al Ramz, một nguyên nhân khác giải thích cho hiện tượng này là các cuộc xung đột thường kích hoạt làn sóng bán tháo hoảng loạn trong giới đầu tư. Điều này tạo ra một hiệu ứng "thanh lọc" thị trường, khi giá sụt giảm buộc các nhà giao dịch phải bán tháo danh mục để cắt lỗ. Chia sẻ trong chương trình "Access Middle East" của CNBC trong tuần này, ông Halawi nhận định rằng khi thị trường rơi vào tình trạng khan hiếm tiền mặt, các nhà đầu tư có xu hướng bán mọi loại tài sản hiện có cho đến khi tâm lý ổn định trở lại và dòng tiền bắt đầu tập trung vào đúng các tài sản mục tiêu. Ông cũng lưu ý thêm rằng theo quy luật thông thường, mỗi khi xuất hiện một cú sốc lớn, ngay cả vàng cũng bị bán tháo trước khi bắt đầu đà hồi phục và tăng giá trở lại.

Bất chấp những biến động ngắn hạn, dự báo từ các ngân hàng vẫn rất lạc quan. J.P. Morgan dự đoán giá vàng sẽ chạm mốc 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026, trong khi Deutsche Bank vẫn giữ nguyên mục tiêu giá 6.000 USD/ounce vào cuối năm.