Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp vào tuần tới, trong bối cảnh cuộc chiến giữa Mỹ - Israel với Iran đang gây ra những cú sốc lớn cho thị trường, đồng thời các dữ liệu kinh tế gần đây bắt đầu cho thấy những dấu hiệu suy yếu.

Theo kế hoạch, Fed sẽ bắt đầu phiên họp kéo dài hai ngày vào ngày 17/3 và sẽ công bố quyết định lãi suất một ngày sau đó. Trước đó, Fed đã có ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp trong năm ngoái, sau đó giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng Một vừa qua.

Giới phân tích nhận định rằng giữa lúc xung đột tại Trung Đông khiến giá dầu toàn cầu tăng vọt – yếu tố có khả năng đẩy lạm phát tổng thể lên cao và kìm hãm tăng trưởng – các nhà hoạch định chính sách khó có thể đưa ra bất kỳ động thái thay đổi nào vào lúc này.

Chia sẻ với AFP, ông Gregory Daco, chuyên gia kinh tế trưởng tại EY-Parthenon, nhận định đây chắc chắn là một tình thế khó khăn đối với Fed, vì các cú sốc về nguồn cung cực kỳ khó giải quyết khi chúng vừa đẩy lạm phát lên cao, vừa làm giảm sản lượng đầu ra.

Mặc dù lạm phát tiêu dùng của Mỹ đã giảm đáng kể so với mức đỉnh 9,1% trong thời kỳ đại dịch COVID-19, con số này vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Bà Diane Swonk, chuyên gia kinh tế trưởng tại KPMG, cho rằng khác với các quốc gia khác vốn đã đạt được sự ổn định giá cả ở mức độ nhất định, nước Mỹ đã trải qua 5 năm mà chưa có được sự ổn định này. Bà cảnh báo tùy thuộc vào thời gian kéo dài của chiến sự tại Iran, lạm phát có thể một lần nữa vượt ngưỡng 4%. Ông Daco cũng cho rằng lạm phát đang có xu hướng rời xa mục tiêu 2% của Fed và điều này sẽ khiến nhiều quan chức Fed áp dụng lập trường cứng rắn hơn nữa.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất để hạ nhiệt lạm phát có thể khiến Fed đi ngược lại mục tiêu còn lại là giám sát tỷ lệ thất nghiệp. Dữ liệu từ Chính phủ Mỹ cho thấy vào tháng Hai, nước này đã mất 92.000 việc làm, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức 4,4%. Các nhà phân tích cho rằng tỷ lệ thất nghiệp tương đối ổn định trong thời gian qua đã che lấp những biến động ngầm bên dưới. Nhu cầu lao động đang sụt giảm, nhưng thất nghiệp chưa tăng vọt là do nguồn cung lao động cũng giảm theo sau các chiến dịch siết chặt nhập cư của ông Trump.

Ông Daco bày tỏ lo ngại về các chỉ số do lường nhu cầu lao động, bao gồm tỷ lệ tuyển dụng đang ở mức thấp nhất trong một thập kỷ, tăng trưởng tiền lương chậm lại và xu hướng các doanh nghiệp thay thế nhân lực bằng trí tuệ nhân tạo (AI). Trong khi đó, bà Swonk lưu ý rằng sự bất ổn từ cuộc chiến tại Iran và các tác động dây chuyền sẽ tiếp tục làm giảm nhu cầu lao động.

Những dữ liệu kinh tế gần đây trước thềm cuộc họp của Fed cũng không mấy khả quan, khi tăng trưởng GDP của Mỹ trong những tháng cuối năm 2025 đã bị điều chỉnh giảm mạnh. Bà Swonk cảnh báo bất kỳ sự trì trệ kinh tế nào do chiến sự gây ra đều rất khó phục hồi trong ngắn hạn. Bà nhấn mạnh rằng sự gián đoạn nguồn cung ảnh hưởng đến nhiều lĩnh vực hơn là chỉ giá dầu. Theo bà, các nhà hoạch định chính sách đang rơi vào tình thế vô cùng khó khăn khi phải cân bằng giữa lạm phát và thất nghiệp.

Tương tự, ông Daco cho rằng, sự bất ổn hiện nay có khả năng cao sẽ khiến Fed giữ lãi suất ổn định trong một thời gian dài. Bà Swonk thậm chí còn để ngỏ khả năng lãi suất có thể tăng.