Công ty cổ phần Chứng khoán SSI (SSI) khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu SZC, giá mục tiêu 34.200 đồng/cổ phiếu. Đánh giá triển vọng lợi nhuận của SZC trong năm 2025 tiếp tục được duy trì, chủ yếu nhờ đóng góp từ khu công nghiệp Châu Đức.

Công ty đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 931 tỷ đồng và 302 tỷ đồng, đi ngang so với năm trước. Riêng quý I/2025, lợi nhuận ròng đạt 134 tỷ đồng, tăng mạnh 106% nhờ ghi nhận khoản thanh toán lớn từ đối tác Tripod.

Trong năm nay, SZC dự kiến sẽ đền bù, giải phóng thêm 150ha đất để phục vụ cho thuê tại khu công nghiệp Châu Đức và khu đô thị cùng tên. Tổng chi phí giải phóng mặt bằng ước khoảng 1.200 tỷ đồng. Công ty hiện đã đền bù khoảng 1.966ha, tương đương 87% diện tích toàn khu.

SSI dự báo biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện lên mức 63% nhờ giá thuê tăng và đóng góp thêm từ mảng BOT 768 và dự án Khu dân cư Hữu Phước. Tuy nhiên, về dài hạn, SZC vẫn đối mặt với rủi ro từ chi phí giải phóng mặt bằng và hiệu quả thấp tại dự án sân golf.

Giá mục tiêu 1 năm là 34.200 đồng/cổ phiếu, giảm từ 43.200 đồng/cp do điều chỉnh giả định về giá thuê năm 2026. SSI đưa ra khuyến nghị trung lập với cổ phiếu SZC.

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) điều chỉnh tăng 15% giá mục tiêu cho GEX nhưng hạ khuyến nghị từ mua xuống khả quan khi giá cổ phiếu đã tăng 25% trong 4 tháng qua. VCSC điều chỉnh tăng 3% tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo giai đoạn 2025-2029 của GEX, chủ yếu là do dự báo lợi nhuận sau thuế của GEE tăng 60% (GEX là công ty mẹ của GEE), lấn át mức giảm 32% trong lợi nhuận của VGC (trong kịch bản cơ sở về thuế của VCSC). GEX cũng là công ty mẹ của VGC.

VCSC định giá cao hơn chủ yếu là do định giá tăng 46% đối với thiết bị điện và định giá tăng 5 lần đối với Khu phức hợp hóa dầu Long Sơn (do vốn điều lệ và tỉ lệ sở hữu tăng). Các yếu tố này lấn át định giá cho mảng bất động sản giảm 20% (giảm bàn giao đất khu công nghiệp và giả định tăng trưởng giá cho thuê trung bình yếu hơn) và nợ ròng của công ty mẹ tăng 1.100 tỷ đồng.

VCSC dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo năm 2025 đạt 974 tỷ đồng (giảm 40% so với cùng kỳ năm trước) khi không còn ghi nhận 996 tỷ đồng lãi thoái vốn như trong năm 2024. VCSC dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cốt lõi sẽ giảm nhẹ 4% so với cùng kỳ năm trước do lợi nhuận gộp từ mảng cho thuê khu công nghiệp và dịch vụ/thiết bị điện giảm lần lượt 24%/6% so với cùng kỳ năm trước, lấn át mức tăng 35% so với cùng kỳ năm trước trong lợi nhuận gộp từ mảng vật liệu xây dựng.

Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đánh giá Công ty cổ phần Tập đoàn CIENCO4 (mã chứng khoán:C4G), 2025 vẫn là năm ghi nhận tăng trưởng dương về doanh thu trên nền cao, với trọng tâm đóng góp đến từ mảng Xây lắp các công trình hạ tầng. Tiến độ nhiều dự án hạ tầng trọng điểm (trong đó có các gói thầu mà C4G đang thi công) sẽ được đẩy mạnh trong năm cuối Kế hoạch trung hạn 5 năm, nhằm hoàn thành mục tiêu đã đề ra.

Về backlog ký mới trong những năm tiếp theo, BVSC dự báo có thể sẽ giảm về mặt bằng thấp, chủ yếu do đây là thời gian hoàn thiện thủ tục và giải phóng mặt bằng cho các dự án trọng điểm mới.

Về mảng BOT, doanh thu dự kiến sẽ tăng đáng kể sau khi được Bộ Giao thông Vận tải (nay là Bộ Xây dựng) ký chấp nhận thu phí kể từ tháng 1/2025 cho dự án cao tốc Diễn Châu - Bãi Vọt. Đối với Bất động sản, chúng tôi kỳ vọng C4G sẽ bàn giao Khu đô thị Long Sơn 1B trong năm.

Trên kịch bản cơ sở BVSC ước tính giá mục tiêu của C4G đạt mức 8.100 đồng/cổ phiếu, với mức có triển vọng tăng 13% so với giá thị trường ngày 16/4/2025.