Đà tăng của đồng USD trong những tháng gần đây cho thấy các yếu tố cơ bản hỗ trợ đồng tiền này vẫn vững chắc, bất chấp nguy cơ suy yếu của kinh tế Mỹ và những thách thức đối với quyền tự chủ của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed).

Chỉ số Bloomberg Dollar Index, thước đo diễn biến của đồng USD so với rổ tiền tệ chủ chốt,  đã tăng khoảng 1,5% kể từ nửa cuối năm nay. Đồng bạc xanh tiếp tục tăng phiên thứ hai liên tiếp vào ngày thứ Năm, chạm mức cao nhất trong gần ba tuần sau khi dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần công bố thấp hơn dự báo.

Các chiến lược gia tiền tệ của Barclays, gồm Themistoklis Fiotakis và Lefteris Farmakis, cho biết đồng USD vẫn duy trì ổn định bất chấp “những sự kiện tiêu cực đặc biệt nghiêm trọng”. Một phần nguyên nhân là do giá trị tương đối của đồng tiền Mỹ và việc thiếu lựa chọn thay thế cho nhà đầu tư toàn cầu đang tìm cách đa dạng hóa danh mục phòng hộ tiền tệ.

Trong báo cáo công bố ngày 25/9, nhóm chuyên gia này nhận định: “Sau giai đoạn biến động mạnh từ tháng 2 đến tháng 5, đồng USD đã giao dịch trong biên độ hẹp và không tiếp tục suy yếu đáng kể”.

Trước đó, việc Tổng thống Donald Trump áp thuế quan quy mô lớn lên hàng hóa toàn cầu cùng làn sóng bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ đã khiến đồng USD trải qua nửa đầu năm tồi tệ nhất trong 50 năm. Tuy nhiên, một số yếu tố cơ bản vẫn đang giúp đồng tiền này giữ vững.

Theo Barclays, một trong số đó là việc đồng USD hiện đang bị định giá thấp hơn so với giá giao ngay. Thuế quan có xu hướng làm giảm giá trị đồng tiền của quốc gia áp dụng bằng cách làm sai lệch cán cân thương mại có lợi cho nước đó. Dù vậy, trái với dự báo của Barclays và hầu hết giới phân tích Phố Wall hồi đầu năm, đồng USD không tăng giá để bù đắp cho điều này. Điều đó đồng nghĩa, sau khi điều chỉnh theo tác động của thuế quan, cặp tỷ giá euro/USD thực tế đang giao dịch gần mức 1,30 USD/euro – cao hơn đáng kể so với mức hiện tại khoảng 1,1670 USD/euro.

Barclays cũng tỏ ra hoài nghi việc các nhà đầu tư toàn cầu sẽ đồng loạt tăng phòng hộ ngoại hối sau khi chịu thiệt hại vì đà giảm mạnh của đồng USD hồi đầu năm. Những rủi ro riêng biệt tại Nhật Bản, Thụy Sĩ hay Trung Quốc, cũng như việc đồng tiền bị ‘thả nổi’ ở các nước châu Á – nơi tiền tệ thường được quản lý chặt chẽ – đã hạn chế các lựa chọn thay thế USD.

Barclays cũng cảnh báo rủi ro lớn nhất đối với triển vọng tăng giá của đồng USD chính là mối đe dọa đối với tính độc lập của Fed – đặc biệt là nỗ lực của Tổng thống Trump nhằm sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook. Nếu Tổng thống được phép can thiệp vào các vấn đề của ngân hàng trung ương, uy tín của Fed có thể bị đặt dấu hỏi và điều đó có thể dẫn đến làn sóng bán tháo đồng USD.